Hace unas semanas se conoció el crecimiento del PIB para el segundo trimestre en los Estados Unidos. El mercado estimaba un incremento del 2,6% aunque los datos fueron menores a los esperados mostrando un avance del 2,4% reflejando un escenario de recuperación muy incierto.

La recesión en los Estados Unidos continúa latente y nada parece indicar que la situación mejorará en el corto plazo. Con un empleo que no mejora y un consumo que también se desacelera las expectativas sobre la economía estadounidense son como el propio Bernanke afirmó “inusualmente inciertas”.

Sin embargo y debido a buenos resultados presentados por empresas norteamericanas, las bolsas no sufrieron grandes oscilaciones. De hecho el Dow Jones Industrial sumo apenas 41 puntos durante la semana. Gran parte de estos resultados se debe al intervencionismo del Estado con sus planes de estímulo creados a partir del estallido de la crisis generado por el mercado hipotecario.

Al observar los datos del PIB, del empleo y del consumo queda en evidencia que el fondo de la situación permanece sin solución. Con un crédito que se contrae y unos consumidores con miedo a afrontar nuevos gastos, dada la delicada situación laboral, los mercados operan con volatilidades considerables que traen aún más desconcierto a la situación actual.

Por otro lado, en lo que se refiere a Europa, lo más positivo es la ausencia de noticias negativas en lo referente a los problemas fiscales por los que atraviesan los países de la periferia, mientras, los resultados empresariales aportan cierta confianza.


Cobre:


La cotización del cobre avanzó un 2,9% respecto al precio del viernes pasado, aumento que ocurre en un contexto de caída en el nivel de inventarios del 2,5 %.

Se observó así, un importante incremento en el precio de los metales base a lo largo de la semana, que se apoyó en la renovada percepción de riesgos en los mercados financieros que se ve reflejado en el continuo retroceso en el valor del dólar, que la pasada semana se deterioró adicionalmente, tras conocerse magras cifras en algunos indicadores macroeconómicos de EE.UU que dan cuenta de un retraso en la recuperación de esta economía, situación que llevó a que la divisa se ubicara en 1,3 US$/€, su menor nivel de los últimos tres meses.

Otros elementos que favorecieron a la tendencia creciente de los precios, corresponden a los pronunciamientos realizados por el ministro de finanzas de China, quien remarcó que la prioridad de la política fiscal será elevar el gasto de los hogares, como por ejemplo a través del continuo subsidio a los consumidores rurales para comprar electrodomésticos. En el mismo ámbito, el ministro de ferrocarriles de China señaló que el país necesita invertir 118 miles de millones de dólares para el año 2012, de manera de completar proyectos por 6 mil kilómetros de vías de alta velocidad.

Por otra parte, la producción en Japón de productos laminados de cobre se incrementó un 29,1% en junio, respecto del mismo mes del año anterior. En tanto, los envíos de cables y alambres de cobre se elevaron para el mismo mes en 5% en relación a junio del 2009, siendo reflejo de un avance en la demanda.


Trigo: El cereal cosecha avances del 37% en julio


En los Estados Unidos la semana pasada dejó fuertes mejoras para los precios del trigo. La posición septiembre del cereal en Chicago y en Kansas aumentó un 10,94 y un 9,67%, respectivamente. Si hacemos un balance mensual del trigo nos encontramos con ganancias del 37,74% en Chicago y del 35,99% en Kansas.

Durante la última semana de negocios de julio, los fondos de inversión siguieron acumulando compras en el mercado de trigo a partir de las noticias que sumaron más preocupación sobre la oferta global de trigo. La ola de calor que azota amplias porciones agrícolas de Europa del Este, incluso provocando incendios, fue noticia repetida durante las cinco sesiones de operaciones en las plazas estadounidenses. De igual modo se especuló con la posibilidad de que Rusia restrinja sus exportaciones, al menos hasta saber con mayor precisión con cuánto trigo contará para abastecer su demanda interna. Si bien esta noticia fue desestimada desde el gobierno ruso, la continuidad del clima adverso hace que las palabras tengan menos influencia que los mapas que revelan el estado de los suelos rusos. La misma situación se replica en Kazajstán y en Ucrania.

Ahora, el mercado opera con la certeza de que el USDA deberá introducir en su próximo informe mensual de oferta y demanda de granos (se conocerá el jueves 12) un fuerte recorte en su estimación de producción en los países de la ex Unión Soviética. De igual modo, no se descartan nuevos recortes en las cosechas de Canadá, que padeció por los excesos de humedad, y en la Unión Europea.

Visto todo lo anterior, es muy probable que durante la temporada comercial 2010/2011 los tradicionales compradores de trigo retornen a sus tradicionales proveedores. Y entre estos últimos, Estados Unidos emerge como uno de los principales favorecidos. Así, ya pocos se acuerdan que en el último informe el USDA había dejado un dato bajista, cuando elevó la cosecha estadounidense de trigo de 56,26 a 60,30 millones de toneladas. Hoy, la certeza de una demanda que quedará insatisfecha impulsa los precios y convierte aquel exceso de oferta doméstica en un volumen fácilmente ubicable en el mundo y, por consiguiente, en mayores ganancias.

Algo de esto ya comenzó a verse el jueves pasado. Ese día el USDA reportó las ventas semanales estadounidenses de trigo en 919.900 toneladas, muy por encima de las 382.100 toneladas del segmento anterior y del rango previsto por el mercado, de 350.000 a 400.000 toneladas.

Acerca de los cultivos, en su reporte semanal el USDA indicó el lunes que la cosecha de los trigos de invierno avanzó al 79% del área apta, contra el 71% de la semana pasada; el 76% de 2009, y el 82% promedio. Acerca del trigo de primavera, el organismo relevó el 83% en estado bueno/excelente, por encima del 82% de la semana anterior y del 74% del año pasado


Divisas:


El dólar continua bajo la presión de las decepcionantes referencias macroeconómicas en EEUU.

El billete verde se situá en sus mínimos de los últimos tres meses frente al euro y de los últimos cinco frente a la libra. Las principales materias primas, al estar denominadas en dólares se ven beneficiadas por las caídas del billete verde para mantenerse constantes en términos de otras divisas.

El miercoles pasado se dieron a conocer, por parte de la Reserva Federal, las principales conclusiones del último informe del “Libro Beige”, este informe, vino a constatar la misma realidad que van reflejando las diferentes referencias macro. Los 12 distritos que reportan información mostraron un débil crecimiento, con unas ventas minoristas con ligeros avances y con un sector de la construcción estancado. Cleveland y Kansas City reportaron una débil actividad económica, prácticamente igual respecto al informe anterior, mientras que Atlanta y Chicago informaron de una menor actividad económica. El distrito de Atlanta, que abarca los Estados del Golfo apuntó crecientes preocupaciones por la disminución de viajes de placer.

La escasez de crédito continua siendo un problema que no ha visto signos de mejoría. Por el lado positivo, la actividad manufacturera continuó expandiéndose en la mayoría de los distritos, junto con una cierta mejora de las condiciones del mercado laboral.

El informe del Libro Beige es importante porque la Fed utiliza la información para tomar sus decisiones de política monetaria. Aunque la última versión no era tan pesimista como los comentarios de Bernanke la semana pasada, son síntomas de recuperación siguen siendo muy tenues.

Francisco López Ollé, analista de X-Trade Brokers